“上市”前的懦弱，比特大陆怕什么？

“比特大陆真的很懦弱吗？”

当区块链公司因重组而终止IPO的消息传出时，朋友圈里有人发出了这样的感叹。

智通财经APP获悉，近日，Coingeek创始人Calvin Ayre在推特上表示，比特大陆将终止IPO并尝试重组，“问题是他们的技术已经不行了，他们在鲁莽未经检验的虫洞里。分叉计划失败了。”

尽管针对这一第三方消息，该公司表示“不予置评”。不过，一位参与比特大陆Pre-IPO融资的投资者后来表示，比特大陆将终止IPO并尝试重组。

“现在市场不太好，然后竞争很激烈，不上市在情理之中，需要重组。”

如果我们稍微翻译一下资本市场上的这个常见用语，我们可能会知道公司要表达什么，“暂时没有上市”。尽管公司的上市进程一直在推进，但上市时间仍有待商榷。

虽然不上市的理由充分充分，但在外界看来，比特大陆的表现无疑是“懦弱”的。那么公司担心什么呢？

矿机“钻石”不再垄断

对于比特大陆来说，很多人可能不知道这家公司的商业模式，但对于“钻石大富翁”Day Beers 的故事，想必大家都不陌生。

1888年，英国人塞西尔·罗德斯创立了戴比尔斯集团。在接下来的几百年里，公司逐渐成长为全球最大的钻石供应商，一度控制了全球90%的钻石供应。%。

不过，现在几乎所有人都知道，钻石并不是像金银那样的硬通货比特战争，而只是打磨过的钻石。只要优质钻石的储量充足，就可以生产出无数的钻石。早在1887年，人们就通过一场“贸易战”明白了这个道理。

当时，塞西尔·罗德斯和另一位钻石百万富翁巴尼·巴纳托（Barney Barnato）在钻石生产中争夺市场份额，他们的竞争导致市场上的钻石供过于求，价格暴跌。

两年后，为了解决钻石通胀问题，塞西尔·罗德斯与伦敦钻石联盟合作，决定通过监管生产来控制钻石价格比特战争，这一做法一直持续到今天。

与钻石类似，目前的矿机市场是靠供需关系来影响产品的市场价格，而比特大陆通过调整矿机的市场供应来实现盈利。

简而言之，如果全网有10000个币，当全网只有10台相同规格的矿机时，每台矿机平均可以挖1000个币，每台矿机对应的价值是1000个币此时; 当全网有100台矿机时，每台矿机平均只能挖100个币，对应的矿​​机价值只有100个币。

因此，为了维持矿机的单价，控制投资量是最好的生意。智通财经APP了解到，比特大陆自2013年成立以来，通过几轮熊市冲垮了当时的众多竞争对手，覆盖了大部分矿机市场份额。

智通财经APP了解到，2017年比特大陆比特币矿机出货量达到94万台，占全球总量的66.6%；产品计算能力占全球总计算能力的60%。年收入25亿美元。

但在华丽的数据背后，比特大陆正面临着与戴比尔斯一样的问题——护城河的侵蚀。对于在某一领域具有垄断力量的公司来说，这是公司最稳固的护城河。如果能够保持这种市场优势，公司将能够继续经营。反之，公司将面临巨大挑战。

现在比特大陆正受到竞争对手的攻击。

从目前矿机市场份额排名第二的嘉楠耘智，到招股书中披露的最新一代矿机Avalon A9系列，其工艺已经到了7nm阶段。而比特大陆2015年的S9矿机依然采用16nm工艺。

虽然市场对比特大陆今年晚些时候推出的7nm工艺矿机仍有期待。不过，迦南最新科技产品的出现，依然表明，在国内ASIC矿机芯片行业，比特大陆的垄断地位已经动摇。

有人会说，用市场上新产品的出现来否定比特大陆的垄断，太仓促了，因为对于矿场来说，矿机的性能只是决定挖矿能力的一个重要点，而不是全部. 算力稳定的矿机同样重要。

自2015年推出以来，比特大陆S9矿机销量已达200万台，远高于同行，这也体现了S9矿机的品质得到了消费者的肯定。

另一方面，技术似乎是比特大陆目前最大的弱点。最明显的是，该公司原计划在2017年发布的三款矿机均以失败告终，据了解，这些矿机的主要制程工艺为12nm。

众所周知，在电子元器件领域，技术决定了资本的态度。如果比特大陆不能抢先于竞争对手抢占7nm工艺产品市场，被竞争对手赶超可能只是时间问题。

延迟上市是为了“编造新故事”？

自今年8月宣布即将上市以来，比特大陆的负面消息层出不穷。并且主要针对比特大陆目前核心矿机业务下滑，2017年将超过69%的运营现金流（OCF）投资于比特币现金。

智通财经APP获悉，今年一季度，比特大陆库存总值已达12亿美元，环比增长17%。同时，公司一季度应收账款高达1.67亿，环比增长152%。这足以说明，公司矿机在今年一季度销售缓慢。

使用运营现金流投资比特币现金出现在其披露文件中。但比特币现金作为目前风险较大的投资方式，如果公司上市，肯定会遭到投资者的抵制，不利于公司进一步融资。

因此，由于目前公司的运营和投资都受到质疑，“硬着头皮”上市似乎没有什么好果子。因此，这次“延迟上市”，比特大陆或许希望能讲一个“新故事”，以获取投资者的信任。

而这个新故事是关于“人工智能芯片”的，而故事的主角是比特大陆推出的AI品牌“算锋”。

事实上，2015年，除了推出S9矿机外，比特大陆也悄悄开始了AI芯片的研究。

2017年底，比特大陆正式发布了算力TPU芯片BM1680，目前该产品已经推出到算力第二代AI芯片BM1682。也就是说，比特大陆以“AI”为基础的产品系列雏形已经确立。

智通财经APP了解到，搭载速风芯片的处理器具备人脸检测、人脸识别、人体检测、非人体检测分类等标准功能，将为更多安防、大数据、互联网等场景提供创新解决方案. .

虽然据了解，目前这款芯片的订单份额仅占公司总订单量的极小部分，但依然创造了很大的想象空间。

然而，如何讲好AI故事，吸引投资人的兴趣，成为了公司的重中之重。毕竟，从市场情况来看，留给比特大陆的时间似乎不多了。